Panoramica mercati

La settimana inizia con notizie finanziarie che non solo sembrano caute in vista delle imminenti decisioni della banca centrale, ma anche con un orientamento negativo. Negli Stati Uniti, i mercati azionari hanno chiuso sostanzialmente invariati (S&P 500 +0,1% e Nasdaq 0,0%). Anche i prezzi del petrolio preoccupano, in quanto rischiano di attenuare la crescita, dato che questa mattina il petrolio ha superato i 95 dollari al barile. Durante la notte e la mattina, i numeri sono per lo più in rosso in Asia, dove il settore immobiliare cinese rappresenta un problema insieme alle società di chip giapponesi sotto pressione sul Nikkei (-1,0%). I tassi di interesse hanno continuato a salire, soprattutto in Europa.

OIL

Il greggio ha chiuso le sessioni della scorsa settimana al massimo annuale di 93,93 dollari al barile, mentre il mercato punta ora alla soglia dei 100 dollari al barile. Il forte aumento del prezzo del Brent si spiega con il deficit di offerta del mercato. Questo movimento al rialzo è alimentato dal mercato fisico, con il Brent datato scambiato a 95,14 dollari al barile venerdì sera. Il Brent First nelle vicinanze è attualmente scambiato a 94,93$/b. La domanda di prodotti petroliferi rimane elevata. Inoltre, gli operatori si aspettano un nuovo piano di stimoli in Cina, anche se la banca centrale del paese ha ancora una volta allentato la pressione sulle banche abbassando il coefficiente di riserva obbligatoria dello 0,25%. Il settore immobiliare rimane sotto pressione, con una serie di arresti nel fine settimana che hanno preso di mira una filiale di Evergrande. Con l’avvicinarsi dell’autunno, inizia la stagione di manutenzione delle raffinerie, mentre le scorte globali di benzina sono già a livelli storicamente bassi. S&P Global stima che oltre 7 mb/g di capacità di raffinazione saranno in manutenzione entro la fine della settimana . Outlook: bullish

GAS

Proseguono le temperature superiori alla media per questo mese di settembre, su questa settimana accompagnate da vento importante ma non al punto da creare preoccupazioni relativamente all’attracco delle navi LNG previste in arrivo. L’attenzione del mercato resta focalizzata sui continui rinvii del ramp-up su Troll che continuano, in questo modo, a limitare i flussi norvegesi, innervosendo, in particolare, i prezzi spot. Le notizie relative agli scioperi iniziati negli impianti di liquefazione di Gorgon e Wheatstone, sembrano ormai sotto controllo, la produzione risulta limitata dell’80% mentre le esportazioni sembrano non aver subito variazioni, nonostante le agitazioni. Il feedgas ridotto su Freeport, che ha, in parte, agitato il mercato la scorsa settimana, ormai è ritornato ai livelli normali. Alcune manutenzioni su Oltingue riducono le importazioni dalla Francia, generando potenzialmente short nel sistema italiano. La curva prosegue il trend laterale a cui abbiamo assistito durante l’estate. Questa mattina il mese di ottobre TTF scambia a 34,8 €/MWh (PSV-TTF +0,45 €/MWh) mentre il winter23 TTF a 46,35 €/MWh (PSV-TTF 0,25 €/MWh). Outlook: sideways

POWER

Il subeasonal di questa mattina mostra strascichi di estate per la rimanente parte di ottobre, eccezion fatta per un abbassamento di temperature su UK questo giovedì e venerdì. Il vento sopra media, così come le precipitazioni, rendono debole la delivery sullo spot estero, in particolare, mentre l’Italia resta più bullish, probabilmente a causa dello spot gas nervoso sui giorni di questa settimana tra i rinvii continui del ramp-up di Troll e le riduzioni sulle importazioni dalla Francia. La prossima settimana la carenza di vento potrebbe riportare tensione sui prezzi spot tedeschi. Il livello della produzione idro in Italia sul mese di settembre si sta attestando ben al di sopra rispetto agli ultimi 5 anni e il run of river per la prossima settimana è, ad oggi, previsto in salita. La curva power trada lateralmente all’interno di range ampi. Il cal italiano ha toccato questa mattina i 141,6 €/MWh, livello minimo per il mese di settembre. Outlook: sideways – bearish

CO2

Il prezzo eua DEC-23 ieri ha chiuso la sessione a 80,88 €/ton in leggera discesa dal close di venerdì 82,03 €/ton. Il sentimento ribassista continuerà a dominare gli scambi di questa settimana con una bassa domanda da parte degli enti di conformità. L’incombente scadenza delle opzioni di settembre mercoledì sarà il driver principale nella prima parte della settimana, mentre i dati CoT aggiungeranno slancio a metà settimana. Le temperature confortevoli di questa settimana nel CWE, combinate con la produzione nucleare indisturbata e l’abbondanza di energia rinnovabile, incidono sulla domanda di EUA. Nel quadro più ampio, il settore industriale è ancora in fase di ripresa. Detto questo, ci sono solo quattro aste questa settimana senza l’asta polacca bisettimanale di mercoledì. La minore produzione eolica in Europa centrale dalla prossima settimana in poi fornirà anche un certo supporto alla produzione di combustibili fossili e alla domanda di EUA. Il quadro tecnico mostra una settimana leggermente ribassista, con scambi rangebound tra il supporto più vicino intorno al livello di €80/t e la resistenza più vicina nella banda di Bollinger centrale. Gli ultimi dati sul COT pubblicati mercoledì scorso hanno mostrato che i fondi di investimento hanno aumentato le loro posizioni corte nette a 20 Mt, dagli 11 Mt precedenti. Outlook: bearish