Panoramica mercati
La grande volatilità innescata nella settimana precedente su tutti i mercati delle commodities si è in qualche modo rilassata, ma i mercati azionari continuano a registrare vendite. Il Nasdaq è ufficialmente in territorio bearish, avendo perso il 20% dai massimi, e non se la passano bene neanche banche, società petrolifere, e produttori di beni di lusso con esposizioni ingenti nei confronti del mercato russo. In questo contesto si appresta finalmente a rialzare i tassi la Fed, evento largamente anticipato ma che trattiene elementi di incertezza rispetto all’aggressività dei rialzi futuri. Sul piano bellico l’avanzata russa rimane difficoltosa ma minaccia sempre più i confini con la NATO nei pressi della Polonia, mentre la mediazione cinese potrebbe risultare un’arma a doppio taglio: se si configurassero aiuti cinesi alla Russia l’estensione delle sanzioni alla Cina infliggerebbe un ulteriore colpo ai mercati finanziari mondiali.
Oil
Il petrolio, dopo una delle settimane più volatili della sua storia, atterra su valori più normali, intorno ai 100$ al barile, ritracciando quasi completamente i movimenti post invasione russa. Forse si può immaginare che il mercato si sia scaricato di stop, ma non si può escludere che, sul piano fondamentale, prezzi superiori ai 110$ abbiano già innescato una prima forma di distruzione della domanda. Come spesso accade intorno a movimenti così importanti, l’andamento dei prezzi attrae commenti e azioni politiche che aumentano l’incertezza ma, almeno in questo caso, si spera che da essi scaturiscano reazioni che abbassano il prezzo, ridando fiato alle economie dei paesi consumatori di petrolio, piuttosto che innescare una recessione globale.
Gas
L’Europa si prepara a ridurre la dipendenza dal gas russo con sforzi coordinati per incrementare gli approvvigionamenti via nave e dall’Africa, incrementare la produzione nazionale, ridurre la domanda gas to power e assicurare livelli di riempimento degli stoccaggi rassicuranti per il prossimo inverno. Si parla anche di un cap di prezzo europeo e delle misure per fronteggiare un possibile scenario di interruzione dei flussi russi (decisioni ancora in mano alla Commissione Europea). La scorsa settimana il mercato è stato violentemente influenzato dalla liquidazioni delle posizioni delle società russe sulle borse e sui portafogli del mercato UK. Con la situazione geopolitica e la sofferenza dei mercati asiatici rimane concreta la prospettiva di un 2022 record per quanto riguarda i flussi LNG. La week 12 vedrà un forte calo delle temperature in Italia a sollecitare la domanda in maniera importante rispetto agli altri paesi europei. Questa mattina il mese di aprile TTF scambia a 117,00 €/MWh (PSV-TTF aprile +1,85 €/MWh) mentre il WIN22 TTF a 96,00 €/MWh (PSV-TTF WIN22 +8,00 €/MWh). Outlook sideways
EUA
Il prezzo del contratto EUA-DIC 22 nella giornata di lunedì ha chiuso la sessione a 77,49 €/ton, in forte risalita rispetto ai prezzi di settimana scorsa. Anche il prezzo UKA-DIC 22 in forte salita ha chiuso la sessione di ieri a 79,5 £/ton (96,19 €/ton). I risultati delle aste della scorsa settimana hanno mostrato una forte domanda e un forte interesse nell’acquisto nel mercato primario. Questo potrebbe essere un’indicazione di un aumento degli acquisti prima della scadenza della compliance di fine aprile. Il sentiment nei mercati finanziari più ampi è migliorato nel corso della scorsa settimana fornendo supporto ai prezzi EUA. Outlook Bullish
Power
Le temperature mostrate dall’ultimo run subseasonal sembrano protrarsi in territorio sotto media stagionale, soprattutto per l’Italia e per i Balcani, anche sulla prossima settimana, mentre l’inizio di aprile potrebbe tornare almeno in media. Le scarse precipitazioni peggiorano di giorno in giorno la situazione lato idro. Il livello deliverato di marzo rischia di essere inferiore a quello già basso di febbraio e non pone buone premesse per il mese di aprile. A partire dalla week 13 inoltre inizierà la rampa di discesa dei nucleari francesi disponibili, toccando nuovi minimi storici per il mese di aprile. Questa scarsa disponibilità di nucleare potrebbe generare situazioni di criticità, soprattutto qualora dovesse prolungarsi il meteo freddo combinato a produzione rinnovabile sotto media. Il resto della curva resta in balia dell’andamento dell’energy complex: da una parte l’EUA che questa settimana sta rimbalzando dai minimi di settimana scorsa e dall’altra il gas che trada quasi 100 €/MWh sotto rispetto a martedì scorso. Il CAL tedesco, questa mattina, ha aperto al livello del close di ieri e sembra provi timidamente a riprendere il trend bullish, quello italiano potrebbe aprire leggermente al rialzo in zona 174-175 €/MWh. Outlook: sideways-bullish